汇正财经：建材景气度回升供需结构有优化

来源：乐鱼网址    发布时间：2024-12-11 03:27:37

  建材行业是重要的原材料产业，不仅为基础设施建设、建筑产业提供原材料，同时也为国防军工、航天航空、新能源、新材料、信息产业等战略新兴起的产业提供重要支撑，是节能环保发展循环经济的重要节点产业。建材行业始终肩负着“大国基石”的重要职责。

  经过多年的发展，我国建材行业已发展成完整的工业体系，多种建材产品的年产量已跃居世界首位，工艺水平也进入世界领先水平。此外，2023 年 11 月中国建筑材料联合会发布 2023 全球寄材料行业上市公司总实力排行榜 TOP100，累计 32 家中国的建筑材料公司上榜，除了多家水泥行业龙头公司之外，还有玻璃行业、玻纤行业、消费建材行业，充分显示我国建材行业已经在全球具有较大影响力。

  建材行业主要下游应用领域包括房地产、基建等。基础设施建设、地产开工端及农村建设对水泥需求用量较大；玻璃主要下游是地产，因玻璃安装一般于竣工前，地产竣工数据将直接反映玻璃市场需求；消费建材最重要的包含防水材料、管材管件、涂料、五金件、石膏板等，其需求贯穿于整个地产链，用量大多分布在于地产中后期施工及竣工阶段，受地产周期波动影响较大。

  根据中国建筑材料联合会多个方面数据显示，2024 年 11 月建筑材料工业景气指数（MPI）为 102.4 点，环比 10 月回升 2.1 点，同比上升 0.5 点，处于景气区间，行业整体运行企稳恢复。需求端，11 月份国内建材需求稳中有增，建材投资需求指数/建材产品工业消费指数分别为 102.5/101.4 点，环比上月回升 2.1/1.8点。整体看来，11 月份市场需求呈低位恢复态势，产品价格持续回升，行业运营保持平稳。

  11 月建材行业涨跌幅为-2.46%，跑输沪深 300 指数3.12 个百分点，建材行业在所有 31 个行业中月涨跌幅排名倒数第二位；分子板块来看，水泥制造/水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材 11 月涨跌幅分别为-2.19%/0.73%/-3.68%/1.26%/-7.56%/8.39%/-6.02%。

  从估值层面来看，截止 2024 年 11 月 29 日，SW 建筑材料板块估值 PE（TTM）为 21.03 倍，高于 2009 年至今历史平均估值水平（19.34 倍），但较历史估值高点仍有较大空间。今年以来，国家相关部门系统推出并推动落实宏观调控各项政策，提振经济活力，增强市场预期，建材板块迎来估值修复。后续我们持续关注政策提振下需求有望复苏的结构性投资机会，关注板块内低估值、高成长性标的。

  随着宏观政策的持续出台，经济三驾马车之一的投资也会迎来一定的关注度，进而期待投资对 GDP 的数据做出相应的贡献。而稳定楼市、鼓励消费、减税降费、降准降息等进一步预期下，房地产产业链也会有复苏的迹象，同时西部大开发的战略方针下也会刺激基建类相关机会。因此，可以中期适当留意行业板块的估值修复的投资性机会。

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