单月暴涨50%！这个板块翻身了

  作为快递重镇，广东的快递单量占到了全国的近四分之一，今年上半年，广东全省发出快递

  而早在广东之前，另一快递中心浙江义乌也已启动涨价，底价从1.1元涨至1.2元。

  自2020年以来，快递板块持续承压，中通快递、圆通快递，均持续震荡下跌。

  形势最为严峻的申通，从2016年实现借壳上市、首日暴涨之后，便开始了持续下跌，相比顶峰跌超60%。

  今年上半年，全国快递单票均价从8.14元降至7.52元，同比降幅为7.7%。

  圆通速递、申通快递平均单票价格分别降至2.19元、2.00元，同比分别下降7.00%、5.00%，韵达快递单票均价甚至已经低于2元，下降至1.94元，同比下滑8.6%。

  数据显示，今年7月，中通、圆通、韵达、申通等企业单票净利润分别为0.26元、0.13元、0.05元、0.04元，仍在持续下滑。

  作为一个典型的规模生意，只要快递行业单量仍在持续增长，成本就能够继续被压缩，进而带来单价的持续下降，维持利润。

  但哪怕快递本就是个“薄利多销”的行业，如今也已无限逼近“收不抵支”的临界点。

  在低价竞争之下，快递公司只能不断压榨快递末端网点，进而导致网点生态链断裂、加盟商流失、快递员不稳定等，最终，难以进行服务升级，就只能进一步在价格上进行压榨，形成恶性循环。

  以2024年全年业务量来看，如果快递行业单价普涨0.1元，中通能够增收34亿元，圆通能够增收26.6亿元，韵达、申通也能分别增收23.9亿元、22.7亿元。

  哪怕只是0.1元的上涨，对于体量足够大的快递企业来说，也是不可小觑的增量。

  这还要联系到前不久快递行业另一大新闻，那就是快递公司被爆出快递称重普遍向上取整。

  在事件爆发之后，如今各大快递公司均已更改计费标准，从这一点上看，快递大件的单件价格势必会下降。

  而如今反内卷的涨价也仅只是底价上涨，只是避免快递公司进行低于成本价的恶性竞争。

  但对比义乌地区2.26元的平均价格，底价上涨的0.1元，对于整体价格的带动意义还不算太大。

  兴业证券研报显示，2024年以来，国内快递行业件量结构已发生了不小的变化。

  由于直播电子商务平台的加快速度进行发展，电商消费场景逐渐碎片化，商品也轻小化，因此，轻小件和逆向件（退货）成为近几年来快递行业发展的重点。

  因此，相比上一轮的涨价，这次“反内卷”核心或在于对轻小件和大客户低价件进行托底管理。

  借助对丹鸟物流的收购，申通快递对逆向件的业务进行了有力补充，也部分通过并购整合缓解激烈的竞争。

  中信建投研报显示，目前电商退货件市场平均单票价格在5元至8元之间，高于普通电商件的3元至4元。

  因此，对于通达系等经济型快递而言，逆向件和收购重整，将成为未来一段时间的发力重点。

  2020年，为了快速起量抢占市场，极兔开启了近乎极致的低价竞争。在义乌，极兔甚至以低于1元的价格揽件，引起整个快递行业震动。

  在价格战之下，彼时的几大快递公司单票价格最低均降至2元左右，圆通、韵达单票价格降至2.02元和2.01元，申通快递最低单票价格直接降至1.95元/票。

  随后，快递行业第一次反内卷开始，就此，在极兔搅局下愈演愈烈的价格战短暂画上句号，几大快递公司纷纷上调快递员派费，进而传导至快递涨价。

  长江证券统计，仅仅半年后，义乌快递平均单票价格由2.64元/票增长至2022年1月的3.38元/票，涨幅约为28.30%。

  然而，随着监管淡出，快递行业再次陷入价格战，尽管猛烈程度不如之前，但竞争仍旧激烈。

  不难发现，为快速扩大规模，在抢占市场占有率的同时摊薄单票平均成本，降价竞争几乎是快递行业扩张的传统路径。

  数据显示，快递成本与单量高度绑定。如若企业日均业务量不足500万票，单件运输成本约为1至2元，而当业务量上涨至2000万以上，单件运输成本则能摊薄到0.6至0.9元之间。

  因此，尽管各家快递公司都在反对价格战，但快递公司对于基本设施的投入本身，就是对于价格战的准备。

  这一点，从各大快递公司的固定资产增速就可看出。过去五年间，圆通快递营收规模312亿元增长至690亿元，增幅为122%。但同期，圆通固定资产的增幅高达194%。

  对于快递公司来说，固定资产主要是转运中心、分拣设备、干线运输车辆等“产能”。

  快递企业对于低价战“深恶痛绝”的同时，又难以抵抗扩大规模夺取市场占有率的诱惑。

  本质来看，快递行业最为严峻的问题仍是，尽管经过多年竞争，但快递行业仍未实现真正的产能出清。

  过去十年间，快递单量仍保持迅速增加，10年间涨幅超过10倍，也就导致快递市场一直难以形成相对来说比较稳定的格局。

  2019年，“四通一达”合计占据80%以上的电商件份额，然而随着极兔入局，格局很快打破。2024年，前八家快递公司合计占据85.2%的市场占有率，相比五年前只增长了2.7%。

  2024年，全国快递单量再创历史上最新的记录，达到1750.8亿件，同比增幅高达21.5%。

  考虑到电子商务行业近几年的增速，以及其和快递行业的关联走势，未来几年，快递行业或许仍能保持相对高速发展。

  近年来，国家邮政局也在持续鼓励快递公司开展兼并重组，推动企业强强联合、加强核心资源整合。

  此前，快递行业处于恶性内卷期，PE普遍偏低。在此次普遍暴涨之后，行业均值为18倍左右。目前，申通快递PE已达23倍。

  若提价持续带动头部企业单票利润持续上涨，业务量占优的有突出贡献的公司有望享受估值溢价。

  但目前来看，提价持续性依赖监管强度及企业协同，如果份额争夺再次激烈，可能逻辑又会逆转。

  长远来看，由于目前电商单量仍在缓慢上涨，传导到快递行业，单量或许仍能维持快速上涨，给予快递公司更多的竞争和上涨空间。

  或许还是要寄希望于在竞争下，中小快递因为压力退出，而头部企业通过并购整合份额，进而形成稳定的市场局面。（全文完）